文丨常騰 西京學(xué)院馬克思主義學(xué)院；劉德林 安徽理工大學(xué)馬克思主義學(xué)院

習(xí)近平總書(shū)記指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)。發(fā)展是黨執(zhí)政興國(guó)的第一要?jiǎng)?wù)。沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，就不可能全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)。

站在歷史的重要節(jié)點(diǎn)，以耐心資本為助力，以新質(zhì)生產(chǎn)力為動(dòng)能，打造推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的雙引擎。耐心資本和新質(zhì)生產(chǎn)力，正在重塑產(chǎn)業(yè)發(fā)展的坐標(biāo)系，揭示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深層邏輯，正推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)航船穿越傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式的紅海，駛向高質(zhì)量發(fā)展的新藍(lán)海。

耐心資本：穿越周期的戰(zhàn)略定力

2024年4月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)：“要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，壯大耐心資本。”耐心資本是一種專(zhuān)注于長(zhǎng)期投資的資本形式，對(duì)資本回報(bào)有較長(zhǎng)期限展望且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有較高承受力。發(fā)展耐心資本是推動(dòng)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。耐心資本的本質(zhì)是時(shí)間貼現(xiàn)率的革命性調(diào)整，它用長(zhǎng)期價(jià)值評(píng)估替代短期套利思維。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)，但面臨國(guó)內(nèi)有效需求不足、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在陣痛等問(wèn)題和挑戰(zhàn)；因此需要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和底線思維，積極主動(dòng)應(yīng)對(duì)，又要保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)定發(fā)展信心，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。耐心資本不以追求短期收益為首要目標(biāo)，更重視長(zhǎng)期回報(bào)的項(xiàng)目或投資活動(dòng)，通常較少受到市場(chǎng)短期波動(dòng)干擾。它通常關(guān)注國(guó)家戰(zhàn)略需求和經(jīng)濟(jì)社會(huì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并綜合考慮企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力、領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、商業(yè)模式等非財(cái)務(wù)指標(biāo)和企業(yè)發(fā)展?jié)摿?，能夠?yàn)橥顿Y項(xiàng)目、資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新提供有力保障。

中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018-2022年間存續(xù)期超過(guò)10年的基金平均IRR達(dá)到18.7%，比5年期基金高出5.2個(gè)百分點(diǎn)。這種時(shí)間溢價(jià)效應(yīng)在生物醫(yī)藥領(lǐng)域尤為顯著，信達(dá)生物從創(chuàng)立到首款抗體藥上市耗時(shí)8年，期間累計(jì)融資超百億，最終造就市值千億的創(chuàng)新藥企。資本長(zhǎng)周期化正在重構(gòu)資源配置的底層邏輯，當(dāng)資本市場(chǎng)的指揮棒從市盈率轉(zhuǎn)向研發(fā)投入強(qiáng)度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在構(gòu)建新的價(jià)值評(píng)估體系。耐心資本是可持續(xù)金融的一種體現(xiàn)，能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)提供長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的、持續(xù)的資金支持，增強(qiáng)金融市場(chǎng)的深度和韌性，是建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的重要抓手。耐心資本所倡導(dǎo)的長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的理念，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段的需求高度一致。

新質(zhì)生產(chǎn)力：要素重構(gòu)的創(chuàng)新范式

2023年9月7日，習(xí)近平總書(shū)記在黑龍江考察時(shí)首次提出“新質(zhì)生產(chǎn)力”；2024年1月中央政治局第十一次集體學(xué)習(xí)對(duì)“新質(zhì)生產(chǎn)力”作出系統(tǒng)性闡述。習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)：“積極培育新能源、新材料、先進(jìn)制造、電子信息等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，積極培育未來(lái)產(chǎn)業(yè)，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，增強(qiáng)發(fā)展新動(dòng)能?！?/p>

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是新時(shí)代新征程解放和發(fā)展生產(chǎn)力的客觀要求，是推動(dòng)生產(chǎn)力迭代升級(jí)、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的必然選擇。新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)核是生產(chǎn)要素的量子化躍遷，數(shù)據(jù)成為新生產(chǎn)資料，算法構(gòu)成新生產(chǎn)工具，智能系統(tǒng)形成新生產(chǎn)關(guān)系。這種變革使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)效率提升呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)特征。

新質(zhì)生產(chǎn)力正在改寫(xiě)全球創(chuàng)新版圖，人類(lèi)社會(huì)發(fā)展的歷史就是一部科技創(chuàng)新史，是生產(chǎn)力特別是新的生產(chǎn)力發(fā)展史。習(xí)近平總書(shū)記指出：“新質(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng)新起主導(dǎo)作用，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)”中國(guó)在人工智能專(zhuān)利領(lǐng)域的全球占比從2016年的12%躍升至2022年的38%，量子通信衛(wèi)星“墨子號(hào)”實(shí)現(xiàn)1200公里級(jí)量子密鑰分發(fā)。這些突破不是單點(diǎn)技術(shù)的勝利，而是創(chuàng)新要素系統(tǒng)重構(gòu)的必然結(jié)果。2024年，科技創(chuàng)新亮出的答卷讓人眼前一亮，重大科技成果不斷涌現(xiàn)，大國(guó)重器持續(xù)“上新”，凸顯中國(guó)創(chuàng)造硬實(shí)力。

雙引擎驅(qū)動(dòng)：高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實(shí)路徑

科技是引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的第一動(dòng)力，資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的助推器?？萍寂c資本的雙向奔赴正在產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)。根據(jù)麥肯錫研究，人工智能與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合可帶來(lái)13萬(wàn)億至22萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)價(jià)值增量。增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的包容，構(gòu)建服務(wù)科技創(chuàng)新的多層次資本市場(chǎng)體系，做好科技創(chuàng)新與資本市場(chǎng)雙向良性互動(dòng)這篇大文章，通過(guò)制度創(chuàng)新，突破體制機(jī)制約束，發(fā)揮科技與資本的協(xié)同效應(yīng)，形成從科技到產(chǎn)業(yè)再到金融的良性循環(huán)，從而推動(dòng)科技創(chuàng)新成果加快轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。 

在培育耐心資本上，重要的是讓資本“耐心”。加強(qiáng)對(duì)資本與創(chuàng)新結(jié)合的引導(dǎo)，促進(jìn)耐心資本催化新質(zhì)生產(chǎn)力的完美范式。合肥市政府投資京東方案例堪稱(chēng)經(jīng)典。2008年合肥財(cái)政收入僅300億時(shí)，毅然拿出90億投資第六代液晶面板生產(chǎn)線，最終培育出全球顯示產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。如今合肥模式已迭代至“以投帶引”3.0版本，在量子信息、核聚變等領(lǐng)域復(fù)制成功。

站在歷史維度觀察，工業(yè)革命本質(zhì)是資本形態(tài)與生產(chǎn)力形態(tài)的適配過(guò)程。蒸汽時(shí)代股份公司制度催生機(jī)械生產(chǎn)力，電氣時(shí)代風(fēng)險(xiǎn)投資助推電力革命，數(shù)字時(shí)代耐心資本與新質(zhì)生產(chǎn)力的結(jié)合，正在開(kāi)啟人類(lèi)第四次工業(yè)革命的新篇章。這場(chǎng)變革不僅關(guān)乎經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線的斜率變化，更將重塑人類(lèi)文明的底層發(fā)展邏輯。當(dāng)資本學(xué)會(huì)等待，當(dāng)創(chuàng)新突破閾值，高質(zhì)量發(fā)展的未來(lái)圖景已然清晰可見(jiàn)。